炒股配资平台大全华泰证券：“好房子”或赋予房企新的增长逻辑继续推荐“三好”房企

　　华泰证券研报指出，当前市场中“好房子”销售去化明显优于平均水平，产品力突出的房企或将获得更好的销售转化和更稳健的现金流炒股配资平台大全，继而强化其投资能力，形成产品-销售-投资的正循环。华泰证券认为产品力或将成为房企穿越周期的核心竞争力之一，重塑企业市场地位和竞争格局。标的方面，继续推荐“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股。

　　全文如下

　　华泰 | “好房子”系列报告一：焕新居住生态，重塑供给格局

　　“好房子”或赋予房企新的增长逻辑，重申推荐“三好”房企

　　当前市场中“好房子”销售去化明显优于平均水平，产品力突出的房企或将获得更好的销售转化和更稳健的现金流，继而强化其投资能力，形成产品-销售-投资的正循环。我们认为产品力或将成为房企穿越周期的核心竞争力之一，重塑企业市场地位和竞争格局。标的方面，我们继续推荐“好信用、好城市、好产品”的“三好”地产股。

　　核心观点

　　“好房子”是一项系统性工程，其提出具有多重现实意义

　　随着我国住房需求从“有没有”进入“好不好”阶段，住房品质已成为政策关注与市场选择的焦点之一。在此背景之下，“好房子”概念于22年首次被提出，“好房子”项目规范于25年正式落地，标志着中国住房进入品质时代。“好房子”系统性工程的提出具备三重现实意义：1）供给端来看， “好房子”供给十分有限，多数住房存在房龄老、无电梯等痛点，30%的房子房龄在25年以上，80%的住房没有电梯；2）需求端来看，购房者需求亦呈现改善化趋势，中指院数据显示25年1-8月30个重点城市22个城市大户型成交占比同比提升，部分城市提高4pct以上；3）“好房子”或可打破低质房源对于整体房价的负循环压力，对稳定房价有积极作用。

　　“新规范”是主要抓手，更好的居住体验是核心要素

　　政府工作报告将“好房子”总结为“安全、舒适、绿色、智慧”四个特征。安全指房屋应能经得起时间考验，长期安全稳固。舒适侧重于居住体验舒适宜人，空间布局更为合理。绿色指满足绿色建筑标准，节能减排。智慧倾向于提高居住的便利性、安全性和管理效率。但从购房人的角度，高得房率与更好的居住体验是其最为关注的指标，而新规产品多数均拥有这两项优势，从销售去化情况来看，新规产品去化情况要高于平均水平。根据克而瑞跟踪统计的70个实得率超100%的项目，7成以上的项目销售去化率都达到40%以上，高于一般项目平均，其中18%的项目去化率到80%，29%的项目去化率约60-80%，去化水平较为出色。

　　以智能手机与汽车行业为鉴，“好房子”或将重塑行业格局

　　根据智能手机高端化与新能源汽车崛起的经验，产品迭代往往成为格局重塑的驱动力之一。当下房地产行业正由规模竞争转向质量竞争，产品力亦成为房企的核心竞争力之一。头部房企加速构建“好房子”体系，在舒适度、功能性、服务等方面对产品进行迭代，以强化产品力，提高销售能力。“好房子”逻辑或已在销售与资本市场得到验证。22年8月好房子被提出，截至25年9月，近12个月全国商品房销售额较22年全年下降约29%，而华润、建发、绿城、中海销售降幅均在20%以下；股价方面，23年至今“好房子”样本房企相对行业指数均实现20pct以上的超额收益。而随着新住宅项目规范的陆续落地，“好房子”上升为行业标准，或进一步放大产品能力差异，推动企业竞争格局重塑。

　　风险提示：地产政策波动的风险炒股配资平台大全，地产基本面复苏不及预期的风险，部分房企面临经营风险。

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